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华侨城A业绩平稳释放仍有能力

时间:2018-09-20 16:30:36 来源:互联网 阅读:0次

事件:

公司发布2011 年三季度报告,公司第三季度2011 年前三季度公司实现营业收入89.51 亿元,同比增9.30%;归属于上市公司股东的净利润15.14 亿元,同比降8.45%;基本每股收益0.271 元。

积极因素:

营业收入仍保持增长,可结算能力强。截止三季度公司营业收入达89.51亿元,同比增长9.3%。公司销售项目的毛利率达54.22%,为近三年中期水平。调控下公司营业收入仍能保持较好水平

华侨城A业绩平稳释放仍有能力

,尤其是公司旅游业务稳键发展。公司毛利率上升,这主要是去年公司的销售情况较好。公司旅游+地产二者之间的互动和互补,形成了华侨城独特的经营模式,并给予公司长期稳定的发展基础。公司的货币和预收款增长较好,截止三季度公司货币资金达63亿元,较去年同期增加了13.40亿元增幅为27.03%。预收款达到72.17亿元,较去年同期增加了5.15亿元增幅为7.68%。公司销售增长和可结算能力仍保持增长中,尤其是可结算金额仍充足。公司全年业绩增长有保障,我们预计增长超10%。

消极因素:

资产负债率和费用在上升。截止三季度公司资产负债率达73.58%,同比增长4.31%。公司的三项目费用也在上升,管理费用达9.66亿元,同比增长10.13%;销售费用5.35亿元,同比增长31.12%;财务费用达2.19亿元,同比增长55.50%。公司资产负债率上升主要是今年以来销售增长减速以及新游乐园建设扩大所致,另公司房地产开发规模的扩大加大了三项费用的增长。四季度公司在销售上仍需要加大力度,销售压力仍大。

盈利预测

我们预测公司2011年至2013年的销售收入分别达195.86亿元、240.91亿元和313.18亿元,摊薄后的每股收益分别为0.68元、0.84元和1.01元。

投资建议:

我们认为调控下拥有综合运营能力的公司将有更大成长空间.20和6.00,按11年业绩15倍PE,我们给予六个月的目标价为10.20元,维持推荐的投资评级。

提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的报道,本不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

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